证期监管会揭今年股市监管基调:“政治正确”为纲!

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为期1天半的2017全国证券期货监管工作会议落幕,围绕刘士余在会上的报告,既有观点集粹,也有通过回顾历史对观点中容易引发受众关注的方面进行延伸。这些报道的一个共同的特点,就是“受众喜好导向”。这是国内传媒在不断变革会议报道形式的过程中,逐渐形成的对各方接受的报道方式。

博览财经研究员将注意力集中于证监会通稿,并从中体会到了浓重的“政治家”气息。一个总体的观点是,2017年证券期货监管的基本底色,就是“政治正确”。在我们看来,只有以政治思维来理解刘士余的讲话和即将展开的年度监管工作,投资人才能真正理解刘士余将做要什么,为什么这么做,以及这些做法将带来什么。换句话说,只有循着刘士余的政治家思维,投资人才能知道2017年的这趟A股高铁将开向何处,主要站点,以及途中或存的挑战。

我们坚信,判断A股全年整体趋势,应从中国的大局着眼。只要“大局”稳,影响和决定A股的经济和政策因素就不会发生变化,A股也就会稳定在当前的状态下。国企改革、脱贫攻坚等国策之中,包含着战略性投资机会。

刘主席是真正有“政治家境界”的监管者

1、一个不仅仅在报告开头谈“四个意识”的官员。

很多人都有这样的印象,在各级党政机关的文件或领导讲话中,开头部头往往会使用内容相同的内容,表示与中央在思路上的一致。看得多了,大家常将其当作“套话”,在阅读时只留下匆匆一瞥。然而,当我们带着这种印象,去读证监会有关本次会议的通稿时,却会发现,“套话”出现的频率明显高于此前我们常看的文件。

重大会议的新闻通稿,往往是经相应级别党组或党委审定的。其内容与会议中重要讲话的内容完全一致。而刘士余在本次会议上的讲话,不仅在开头提及“四个意识”(即:政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识),文中也多次提及了“四个意识”。这里,博览财经研究员特别引用的是其对“进”字做6点剖析时用到的一句话。即:“不断增强‘四个意识’特别是核心意识和看齐意识,向核心看齐。”其中的意味不言而喻。

今年是中国的政治大年,不论是对比中央其它部委主官在近期系统内大会上的讲话,还是对比各省级政府在两会上所做的“工作报告”,像刘士余这样做出表态的,十分少见。

2、“妖精论”展现坚定的政治立场和果断的政治行动能力。

对于2016年12月刘士余在深圳提出“妖精论”一事,不论是事件本身,还是背景和深层次政治逻辑,本内参在此前已有全面的解析。不仅如此,在事情发生的几个月前,博览财经首席经济学家李宏图先生就通过逻辑解读,对万科一事做出了事后被证明极为正确的判断。而相关逻辑,同样解释了“妖精论”被提出的必然性。

事实上,从政治意识的层面来说,提出“妖精论”体现了刘士余主席坚定的政治立场和果断的政治行动能力。以其从政经验,不可能不意识到,一旦说出那些话,必然会引发议论,或者说出现“众口难辩”的情况。但他更清楚,市场是谁的,市场是为谁的,因此,他当时敢做,现在敢说“资本市场不允许任何人呼风唤雨,兴风作浪,随心所欲,赌场也没这么干的。”

3、行政之术“艺术而重点清晰”。

从会议通稿中,我们可以看到刘士余有着高超的行政艺术,且重点清晰。

一方面,“做出了应有的贡献”——这是刘士余在总结2016年工作时用的语句。与常见的工作总结不同,谈本级工作中,他没有用“成绩”二字,只是在对两个交易所的工作做点评时,提及下属们取得了“成绩”。

另一方面,同样是在总结工作的部分,使用了阿拉伯数字的只有两处。一处是“2016年,首发和再融资合计1.33万亿元,同比增长59%。将打赢脱贫攻坚战作为崇高的政治责任,对贫困地区企业适用‘即报即审、审过即发’政策,已有1家企业核准发行。”一处是,“深化新三板改革,全年新三板挂牌公司突破1万家。”以上两点,正是2016年12月中央经济会议对证券监管提出的两个具体要求。

综合上述三点,这位金融监管体系内领导人之一是一位有着相当政治家境界的经济管理官员,其拥有远大的政治抱负,并在执行层面表现得十分果断和坚决。这些都是我们理解其讲话的出发点。

“政治正确”的核心是“大局决定股市”,全部工作是三个字:“稳、打、放”

根据通稿,博览财经研究员认为,2017年刘士余的基本行政思维是四个字“大局思维”,即:大局决定股市,大局需要什么,股市监管就要做什么,股市服从和服务于大局。大局与股市的关系,是主与次、皮与毛、整体与局部的关系。这个“大局”,包括“政治大局”和“经济大局”两个层面。

正是在这一思维下,我们既不按照通稿中所列出的“稳”、“进”12点及工作9点作为“路标”来理解将要做的事,也不按其它报道中所归纳的“N个大招”来认识该讲话。我们认为,刘士余2017年要做的,包含在如下三个字中:

1、“稳”。一个“稳”字,包含了刘士余对“大局”的全面理解,也包含了其从政治、经济、民心三个层面对工作的全部思考,也包含了“进”的全部内容。“稳”是“进”的前提,“进”是为了更好的“稳”。

正因如此,延续2016年的监管做法,防控好风险;保持首发和再融资的规模;着重服务于国企改革、脱贫攻坚……这些都是2017年证监会的必然选项。

这里,特别解释一下“保持首发和再融资的规模”。虽然刘士余在讲话中没有使用这样的表述,但从其“股指稳定和融资力度不能对立”,以及周五证监会例行记者会上,发言人围绕“新股发行常态化”展开的提法,再到最新的IPO过会公公告,我们得出了这样理解。说得更具体一些,我们认为,2017年A股首发和再融资规模不会低于2016年的水平,或许增速会下降,但规模一定不会下降。

2、“打”。这个“打”,既有对“大鳄”的打,也有近一年来常常看到的各种交易所“问询”,还有类似万科一事那种,为国企改革保驾护航的行动。

这个字实际上是“稳”的延伸,具体表述散见于通稿中“稳”、“进”12点及工作9点中的多个部分。我们认为,对于“打”,刘士余是从政治大局、民心获取、维护市场秩序及服务国企改革等多个角度做出的选择,也是其司牧一方的必然。

3、“放”。这不是“放水”的“放”,而有建立于“稳”,为了“稳”而做出的有更多“养”的含义的“放”。

具体来说,为了保持首发和再融资规模,证监会将渐进的放开一些限制性政策,以对冲供给增加给市场带来的压力。为了服务于国企改革和脱贫攻坚,证监会将针对具体项目,在法规的执行力度上,做有灵活操作,或者,推出新的政策,进一步支持这两方面工作的展开。

总之,2017年的证券监管,实质是政治正确。这决定了,判断A股的整体走势,应从中国大局着眼。只要“大局”稳,A股就“稳”。国企改革、脱贫攻坚等国策之中,包含着战略性投资机会。


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